信捷策路玻璃期价再走弱，为何市场显得犹豫？

信捷策路

【摘要】玻璃期货本周出现反弹，但周五回落较多，市场仍显犹豫。那么玻璃期货为何反弹持续性较弱，期价还会继续下探吗？

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玻璃期价短暂反弹后再转弱

玻璃期价本周出现反弹，反弹幅度一度超过6%，但周五出现明显回落。截至本周五（12月19日）收盘，主力合约报收1041元/吨，本周涨幅收窄至2.46%。

核心矛盾：供给收缩难抵需求疲软，高库存持续压制

当前玻璃市场最核心的制约来自于下游房地产需求的季节性收缩与持续性不足。尽管供应端已开始主动调整——全国浮法玻璃日熔量从10月的约16万吨持续下降至12月的15.5万吨左右，但这一收缩节奏仍未能完全匹配需求下滑的速度。这导致产业链库存消化缓慢，形成了对价格的持续压制。

最新的市场数据显示，需求承接力依然偏弱。截至12月18日，全国玻璃样本企业总库存为5855.8万重箱，较前一周增加0.57万重箱，尽管企业主动降价出货仍然持续，但去库进程出现减缓迹象。此外，企业库存的下滑的同时，社会库存高企，这表明，库存只是转移，而非终端需求的好转。因此，高库存压力并未根本解除，成为反弹路上的“沉重枷锁”。

宏观与政策：预期提供支撑，但转化为现实需求尚需时日

政策预期：近期中央经济工作会议定调“稳中求进”，市场对于房地产产业链的政策支持仍存期待。此外，关于“反内卷”及环保政策的讨论，也引发了市场对玻璃行业落后产能加速出清的远期想象。这些预期限制了价格深度下跌的空间信捷策路，构成了反弹的心理基础。

现实约束：然而，政策从预期到落地，再到传导至玻璃的实际需求，需要较长的链条和时间。当前房地产销售、投资等中期数据依旧低迷，决定了玻璃的刚需仍处于收缩周期。这种“强预期”与“弱现实”的格局，是导致每次反弹都显得犹豫和短暂的根本原因。

市场结构与情绪：业者信心不足，交易行为谨慎

市场的整体情绪偏向悲观和谨慎。根据12月19日的最新观察，由于对后市需求不乐观，多数业者操作谨慎，原片企业则主动去库意愿强烈。这种普遍的谨慎心态，导致市场缺乏追涨的热情和持续的买盘力量。

从盘面来看，近期玻璃期货的波动也受到整个黑色及建材板块情绪联动的影响。当板块整体走强时，玻璃能获得一定提振；一旦板块情绪退潮，其自身基本面的弱势便会迅速主导价格走向，这正是今日期价显著回落的重要背景。

趋势展望：震荡筑底还是再次探底？

综合各方因素来看，玻璃期货价格短期内难有单边趋势行情，更可能进入一个复杂的 “震荡筑底”阶段，但区间下沿仍面临考验。

短期来看，市场将围绕 “库存去化速度”与“供应收缩力度” 进行博弈。一方面，随着春节临近，下游加工厂开工率存在进一步下降的季节性压力，需求难有起色。另一方面，行业利润微薄甚至亏损，迫使更多生产线冷修的预期升温。若冷修计划大规模落实，供给端收缩超预期，则库存有望加速去化，从而稳定甚至提振价格；反之，若供应维持刚性，则在高库存压力下，现货价格可能再次松动，并拖累期货价格考验前低附近支撑。

而中期行情的关键将从近月的现实博弈，转向对2025年二季度及以后的需求预期。市场关注点将集中于两个方面：一是春季需求成色，春节后下游工地复工带来的补库需求强度，将是检验真实需求的第一个重要窗口；二是政策落地效果，针对房地产领域的各项支持政策能否有效稳定市场，并最终传导至玻璃等建材的新增订单上。在此之前，市场缺乏明确的方向性驱动，价格大概率维持底部大区间震荡格局。

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兰皓交易咨询资格证：Z0016521期货从业资格证：F03086798

制作时间：2025年12月19日

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