黄金行情回顾及主要观点：千金策略
上周金价涨势强劲，再创历史新高。伦敦现货黄金收于4,251美元/盎司（周环比5.8%）,国内AU9999黄金收于997元/克（周环比10.7%）。
中美贸易冲突有所缓和，避险情绪或将减弱。特朗普上周接受采访表示将与习主席会晤，并表示100%高关税不可持续。周六上午何立峰与贝森特、格里尔视频通话千金策略，第五轮经贸磋商可能下周末在马来西亚举行。10月底的中美元首会晤大概率如期举行，届时中美双方有望在贸易问题上达成一定妥协。
黄金短期或交易过热，存在波动风险。根据沪金主力平值IV指标，我们观察到本轮黄金交易的波动率已经达到较高水平，历史上与2024年4月18日、2024年10月30日、2025年4月类似，数值均超过20。指标的含义是黄金期权的隐含波动率，可以作为交易拥挤度的参考，指标值较高提示短期交易过热风险。前期黄金上涨的逻辑，包括9月美联储重启降息周期、美国政府停摆、关税扰动等，目前在资产价格中已经有较为充分的体现。
建议投资人在黄金投资上短期不盲目追高千金策略，坚持稳健投资理念。展望后市，四季度降息周期有望延续，美债信用下行和去美元化下全球央行维持购金，都是黄金配置的中长期逻辑，建议以长期视角理性配置黄金资产。
未来一周黄金ETF(518880)重点关注的信号：（1）关税情况最新进展；（2）美国本周或将发布9月CPI数据。
人民币计价黄金与国际金价走势比较：
数据来源：Wind，华安基金，截至2025/10/17
风险提示：敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。基金管理公司不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件千金策略，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。
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